重生2010从投资小米开始第172章 离场在狂欢中保持冷清醒

晚上的复盘会交易室的灯光亮到深夜。

林澈将两块屏幕分别切换到“行业竞争格局”和“公司财务数据”语气严肃：“现在市场都在追捧兴齐眼药但我们必须看到背后的风险。

” 他指着第一块屏幕：“首先竞争壁垒正在被侵蚀。

兆科眼科的0.01%阿托品滴眼液已经进入Ⅲ期临床恒瑞医药也在去年启动了阿托品的临床研究预计2021年就能提交上市申请。

现在兴齐的优势是‘先发’但等竞品上市后市场份额肯定会被分流。

” 接着他切换到第二块屏幕：“其次销售费用高企。

2018年兴齐的销售费用是1.8亿元占营收的30%；2019年上半年销售费用已经达到1.1亿元同比增长45%。

虽然现在毛利率很高但销售费用会吃掉一部分利润而且随着竞品增多销售费用还会继续上升。

” “还有现在股价已经透支了未来两年的业绩。

”林澈打开券商的盈利预测模型“按照当前股价兴齐的动态市盈率已经超过200倍而眼科行业的平均市盈率只有60倍。

就算阿托品明年上市后能带来5亿营收净利润也只有1.5亿元左右对应估值还是太高。

” 团队成员们安静地听着白天的兴奋感渐渐褪去。

小张问道：“林总那我们什么时候减持？现在市场情绪还很狂热说不定还能再涨一点。

” “不能等。

”林澈摇摇头“资本永远在寻找下一个故事现在阿托品的利好已经完全兑现接下来再没有能支撑股价上涨的催化剂。

而且今天的换手率已经达到12%比前几天翻了一倍多说明有资金开始离场了。

我们必须在恐慌情绪蔓延前完成减持。

” 他顿了顿给出具体指令：“明天开始分三批减持：第一批在110-115元区间卖150万股第二批在105-110元卖150万股第三批在100-105元卖172万股。

每次减持前先看盘口如果抛压大就放慢节奏；如果抛压小就加快速度三天内必须完成全部仓位了结。

” 6月30日减持计划如期执行。

当天早盘兴齐眼药高开至115元澈观资本趁机卖出第一批150万股成交均价114.8元；午后股价回落至108元卖出第二批150万股成交均价107.5元；7月1日股价继续回落至102元卖出最后172万股成交均价101.2元。

最终的清算报告显示：本次操作累计投入2.01亿元回收资金5.42亿元净收益3.41亿元收益率170.5%。

而在澈观资本离场后兴齐眼药的股价开始震荡回落7月中旬跌至85元较最高点回调24%。

7月的第一个周一澈观资本召开战略会。

林澈站在白板前身后是眼科赛道的产业链图谱：从上游的药物研发、医疗器械到中游的医院、药店再到下游的患者服务。

“兴齐眼药这一战很成功。

”他拿起马克笔在“政策导向+临床需求+商业模式”三个关键词上画了圈“我们能赚到钱本质上是抓住了这三个要素的共振：政策鼓励儿童近视防控1亿患者的临床需求迫切互联网医院解决了商业模式的痛点。

但这只是眼科赛道的一个缩影。

” 他指着图谱上的“眼底病变”“基因治疗”两个板块：“现在大家都盯着近视防控和干眼症但眼底病变的市场规模更大——我国糖尿病视网膜病变患者超过3000万黄斑变性患者超过300万而目前有效的治疗药物只有进口的雷珠单抗国产替代空间巨大。

还有基因治疗国外已经有治疗遗传性视网膜色素变性的基因药物获批国内企业也在跟进这是未来5-10年的大机会。

” “那我们接下来要找什么样的公司？”李娜问道。

“技术平台型企业而不是单一产品公司。

”林澈明确方向“像兴齐这样依赖单一产品的公司一旦竞品出现估值就会大幅回调。

但如果是有技术平台的公司比如能做抗体药物偶联物的或者有基因编辑技术的就能持续推出新产品护城河会越来越宽。

” 他让研究团队重点跟踪两家企业：一家是做眼底病变药物的生物制药公司其自主研发的抗VEGF药物已经进入Ⅱ期临床；另一家是做眼科基因治疗的初创企业拥有全球领先的AAV载体技术正在开展遗传性视网膜色素变性的临床研究。

“眼科赛道是消费医疗的黄金分支因为它兼具‘刚需’和‘消费升级’的属性。

”林澈最后总结道“近视防控是刚需干眼症治疗是消费升级眼底病变和基因治疗是未来的刚需。

只要我们能持续挖掘‘未被满足的临床需求’就能在这个赛道上不断找到像兴齐眼药这样的标的。

” 夕阳透过交易室的玻璃幕墙将林澈的身影拉得很长落在白板上那幅眼科产业链图谱上。

窗外金融街的车流依旧繁忙而室内的投研团队已经开始整理新的调研计划。

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